2019年将是美国充满经济和政治挑战的一年，五大地区联储制造业指数年末告急暗示特朗普减税的刺激措施正在减弱，经济正在走弱。考虑到美国股市在下跌，而利率却在上升，国会的分歧也将束缚特朗普的手脚，美元的好日子恐怕不多了。

在12月，五项地区联储制造业指数自2016年5月以来首次全部下滑，成为显示美国经济支柱已经开始动摇的最新证据。

具体12月达拉斯联储制造业指数意外收缩，从11月的17.6降至-5.1的两年低点，并创出2013年以来最大降幅。达拉斯联储的数据包含德克萨斯州、路易斯安那州北部和新墨西哥州南部的产油区。油价目前已从10月触及的近四年高点下跌约40%。

达拉斯联储周一（12月31日）公布的报告显示，超过20%的制造商表示本月做出的前景展望恶化，12月对未来商业状况的预期仍然正面，但有明显回落。

此前，纽约、费城、里士满和堪萨斯城联储公布的制造业指数也呈现疲软态势，外媒分析美联储数据显示，这是本轮已持续10年的经济增长期间第六次出现此类情形。

五个地区联储对制造业指数的看法；

纽约联储：展望未来，公司对未来六个月前景的看法仍相当乐观，不过乐观程度略低于11月。

费城联储：指数降至2016年8月以来最低：“该调查的现状指数仍保持在正面和相对较低的水平。

里士满联储：制造业指数创下四分之一个世纪以来的最大环比下降点数，为2016年6月以来最低，订单和出货量萎缩构成拖累。

堪萨斯城联储：指数降至2016年11月以来最低，有一家公司表示，我们今年春天表现还不错，直到关税来袭，打乱了我们所有的计划，

达拉斯联储：对更广泛的商业状况的看法在12月略有下降。

特朗普犯了政策性错误，贸易逆差加剧显露端倪

美国工业振兴本可能是特朗普总统任期的一大标志。在他任期内，制造业岗位平均每月增加20000个，是奥巴马总统任期的两倍多。

不过现在越来越多的迹象显示，特朗普贸易政策的不确定性正在使本土制造类企业陷入困境。

美联储此前公布的褐皮书显示，制造商仍然担心关税问题，尽管大多数地区都呈现温和增长。

早前公布的数据显示，10月美国商品和服务贸易逆差创十年来最高水平，其中对华贸易逆差同比扩大逾11%更是达到纪录高点。

经济学家普遍认为，贸易保护主义政策并不能缩减美国贸易逆差。相反，由于美国财政赤字扩大、私人储蓄下降、利率水平和美元汇率上升，美国贸易逆差可能持续扩大。

Oxford Economics的经济学家周四在一份报告中指出，我们预计美国出口增长势头将继续减弱，他们写道，部分原因在于全球经济放缓。

反对特朗普新关税的商业和农业游说团体Tariffs Hurt the Heartland的一项研究发现，美国关税所瞄准的目标商品截至9月的进口继续增长。与此同时，欧盟和其他美国贸易伙伴为报复特朗普关税所瞄准的美国商品截至9月的出口下降超过26%。

高盛下调美联储经济和加息预期，因金融状况收紧且经济数据较弱

高盛首席经济学家Jan Hatzius周末在发送给客户的报告中写道，高盛下调2019年上半年美国经济增长预测，并进一步调低美联储加息预期。最近金融状况指数收紧以及所公布的美国数据疲软是主要原因。

该行现在预计，2019年全年“概率加权”加息1.2次，之前的预估是1.6次，但这个预测仍然高于市场定价所反映的水平。利率市场期货暗示2019年美联储将保持联邦基金利率稳定，然后在2020年开始降息。

该行还将美国上半年经济增速预估从2.4%下调至2%，依然预计下半年增长1.75%。

不过鉴于近期增长仍然高于长期趋势水平，到2019年底失业率将继续跌向3.25%，就业市场收紧将工资增长幅度提升至3.25-3.5%的范围，这将推动核心PCE通胀在2019年底达到2.1%，在2020年达到2.2%，关税对此也有一定的推动作用。届时美联储将发挥其职责使命控制物价，并微幅上调联邦基金利率。

股票池名称含股票数评级机构 东莞证券月度组合10东莞证券中银国际月度投资组合10中银国际上海证券月度投资组合10光大证券光大证券月度组合17光大证券