野村综合研究所（Nomura）认为比特币正演化成日本的财富效应。

2017年上半年，实际上几乎是从前两年开始，比特币领域大部分交易量位于中国。主导了挖矿，是最大最具信誉的交易所所在地，短期交易和长期持有的投机活动都很多。

然后在当年的夏季，中国政府禁止比特币。交易所关闭，交易员和投资者寻找加密资产的另一个家。

日本是最好的替代地点，因此成为首先的市场经济。

请看下图：

其中的右图表明，2017年11月，日元交易占据全球比特币交易量的40%。六个月前，也就是四月份，日元占比不到30%，而美元交易以35%领先。
这些有什么重要意义呢？

因为野村的这些分析师看到了日元对比特币的交易量情况，并推测这成为日本地区的财富效应。

可作如下推断：

分析师认为100亿日元的财富增长使得个人消费上涨了2亿到4亿日元。现在结合很多交易量从中国转移到日本的事实，这种增长是在历史上最高资产增值记录的背景下。

基于这些观点，很自然的认为持有比特币的个人（过去六个月持有量及币价都上涨）更加富有了。
财富效应

古典经济学中标准理论描述了上面的财富效应，指出一个人越觉得富有，消费的越多。而且这不限于流动资产。当房价上涨，人们会觉得更富有，从而消费更多，即使他们银行账户里可支配的收入并没有变。

这也是野村认为日本比特币引起财富效应的基础。

结果是否如预期那样还不清楚，有人认为我们看到的加密货币波动性也许会一定程度上稀释财富效应。